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資料圖。2024年12月9日，中國國家市場監(jiān)督管理總局宣布對美國芯片巨頭英偉達(dá)()公司展開反壟斷調(diào)查。這一決定在全球科技和金融市場引發(fā)廣泛關(guān)注，被視為全球半導(dǎo)體行業(yè)競爭格局的又一重要轉(zhuǎn)折點。本文將從多角度分析此次調(diào)查的背景、原因及潛在影響，探討其對全球科技產(chǎn)業(yè)的深遠(yuǎn)意義。本文為新經(jīng)濟(jì)學(xué)家智庫專稿，轉(zhuǎn)載請注明來源。

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遭遇反壟斷調(diào)查：芯片霸主的困境

晶恒

新經(jīng)濟(jì)學(xué)家智庫特約研究員

芯片霸主的困境：為何成為調(diào)查目標(biāo)？

作為全球領(lǐng)先的人工智能芯片供應(yīng)商，其市場地位舉足輕重。據(jù)路透社報道，英偉達(dá)在全球人工智能芯片市場的占有率已達(dá)到80-90%。這種近乎壟斷的地位不可避免地引發(fā)了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的關(guān)注。特別是在人工智能技術(shù)快速發(fā)展的背景下，各國都將AI視為關(guān)鍵的戰(zhàn)略領(lǐng)域，對相關(guān)技術(shù)和市場的管控愈發(fā)敏感。

調(diào)查的焦點主要集中在2020年收購以色列網(wǎng)絡(luò)設(shè)備商邁絡(luò)思(Mellanox)的交易上。當(dāng)時，中國監(jiān)管部門在批準(zhǔn)這項價值69億美元的收購時附加了一些規(guī)制性條件。如今，英偉達(dá)被懷疑可能違反了這些承諾，包括收購交易完成后六年內(nèi)，依據(jù)公平、合理、無歧視原則向中國市場繼續(xù)供應(yīng)英偉達(dá)GPU加速器、邁絡(luò)思高速網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)設(shè)備和相關(guān)軟件、配件等。這一調(diào)查從某種程度上，反映了中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)對科技公司在華經(jīng)營日益細(xì)致且審慎的監(jiān)管態(tài)度。

全球監(jiān)管趨嚴(yán)：科技巨頭面臨的共同挑戰(zhàn)

從全球視角來看，這次調(diào)查并非孤立事件。近年來，多國監(jiān)管機(jī)構(gòu)都加大了對科技巨頭的監(jiān)管力度。

今年1月，美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會（FTC）就生成式AI投資和合作關(guān)系，對幾家主要科技公司進(jìn)行了調(diào)查，其中包括Alphabet、、Anthropic、微軟和OpenAI。目的是調(diào)查這些關(guān)系對競爭格局的影響。

歐盟委員會長期以來對科技公司的市場行為保持高度警惕。該委員會在2019年7月就對使用其市場賣家的非公開數(shù)據(jù)進(jìn)行了正式反壟斷調(diào)查。該項調(diào)查直至2022年12月才告正式結(jié)束。

英國競爭與市場管理局(CMA)近年來也不斷加強對數(shù)字市場的監(jiān)管力度。2021年4月，CMA設(shè)立了數(shù)字市場部門(DMU)，專門負(fù)責(zé)監(jiān)管數(shù)字市場。今年，英國通過《數(shù)字市場競爭與消費者法案》，為DMU提供了法定權(quán)力，這被視為英國20年來最重大的競爭和消費者法律改革。DMU的主要職責(zé)包括監(jiān)督具有”戰(zhàn)略市場地位”的數(shù)字平臺、制定行為準(zhǔn)則、推動在線競爭。同時，新法案也加強了CMA在并購審查方面的權(quán)力，特別是針對具有戰(zhàn)略市場地位的數(shù)字公司。

這些舉措反映了全球范圍內(nèi)對科技巨頭市場影響力的普遍擔(dān)憂。各國政府都在努力應(yīng)對當(dāng)下這一共同的挑戰(zhàn)。這些動向表明，全球科技監(jiān)管正在進(jìn)入一個新的時代。

潛在影響：從公司戰(zhàn)略到全球格局

此次調(diào)查對的潛在影響不容小覷。根據(jù)英偉達(dá)2024財年的最新財務(wù)數(shù)據(jù)，中國大陸和香港市實是英偉達(dá)的第三大市場，占其全球總收入的16.92%。這個數(shù)字雖略低于CNBC報道的17.9%，但仍然突顯了中國市場對英偉達(dá)的重要性。

任何形式的處罰或限制都可能對公司的財務(wù)狀況和市場策略產(chǎn)生重大影響。消息公布后，股價在美國市場開盤前下跌近2%，反映了投資者對此事的擔(dān)憂。

業(yè)務(wù)受到監(jiān)管政策的影響也非首次。此前，美國的監(jiān)管政策對該公司數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)影響嚴(yán)重且直接。去年10月，美國政府于規(guī)定，禁止英偉達(dá)向中國國內(nèi)市場銷售GeForce RTX 4090顯卡。這一決定源于國家安全考慮，旨在限制高性能計算芯片的出口，除RTX 4090外，管制范圍還包括A100、A800、H100、H800、L40和L40S等高性能AI處理器。這直接影響了英偉達(dá)在中國高端游戲市場的產(chǎn)品供應(yīng)，導(dǎo)致價格上漲和供應(yīng)短缺。這些措施都反映出美國在高性能計算和AI技術(shù)領(lǐng)域?qū)χ袊鴮嵤┑膽?zhàn)略限制，這些都直接影響英偉達(dá)在中國游戲市場的高端產(chǎn)品線供應(yīng)。

從更宏觀的角度來看，這次調(diào)查折射出的是全球科技產(chǎn)業(yè)格局的深刻變化。隨著人工智能、大數(shù)據(jù)等新興技術(shù)的快速發(fā)展，各國都在努力在這些領(lǐng)域占據(jù)有利地位。在這個過程中，如何平衡技術(shù)創(chuàng)新、市場競爭和國家安全之間微妙的關(guān)系，成為全球面臨的共同難題。

歷史的回響：科技巨頭與反壟斷的長期博弈

回顧歷史，我們確實可以看到類似的監(jiān)管行動并非首次出現(xiàn)。上世紀(jì)60年代末至80年代初，曾因其在市場的主導(dǎo)地位而面臨反壟斷調(diào)查。美國司法部于1969年1月對IBM提起反壟斷訴訟，指控其試圖壟斷”通用數(shù)字計算機(jī)”市場。這場訴訟持續(xù)了近13年，直到1982年1月，助理司法部長William Baxter宣布案件”毫無根據(jù)”并撤銷指控。這場曠日持久的訴訟導(dǎo)致公司為了應(yīng)對反壟斷相關(guān)的法律，減少市場份額而提高價格，對IBM產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。

90年代末到21世紀(jì)初，也因其操作系統(tǒng)和瀏覽器的捆綁銷售策略遭遇反壟斷訴訟。1998年5月，美國司法部和20個州的檢察長對微軟提起反壟斷訴訟，指控其將Internet Explorer瀏覽器與Windows操作系統(tǒng)捆綁銷售，構(gòu)成壟斷行為。這場訴訟最初導(dǎo)致法院裁定微軟應(yīng)該拆分為兩個獨立實體，但后來在上訴過程中達(dá)成了和解。微軟同意與其他公司共享計算接口，但避免了公司拆分的命運。這場持續(xù)多年的反壟斷案對微軟的商業(yè)行為產(chǎn)生了重大影響，也引發(fā)了人們對科技行業(yè)競爭和創(chuàng)新的深入思考。這些歷史案例都對相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，為當(dāng)今科技巨頭面臨的監(jiān)管挑戰(zhàn)提供了重要參考。

對于而言，此次調(diào)查既是挑戰(zhàn)，也是機(jī)遇。公司需要在維護(hù)自身商業(yè)利益和滿足監(jiān)管要求之間尋找平衡點。這可能涉及調(diào)整產(chǎn)品策略、優(yōu)化市場布局，甚至需要以全新的視角審視其全球化戰(zhàn)略。同時，這也是英偉達(dá)展示其技術(shù)創(chuàng)新能力和市場適應(yīng)性的絕佳機(jī)會。

投資者的困境：科技股的新風(fēng)險評估

對于全球投資者而言，科技股投資的風(fēng)險評估正變得愈發(fā)復(fù)雜。除了傳統(tǒng)的財務(wù)指標(biāo)和市場表現(xiàn)，監(jiān)管風(fēng)險已成為不可忽視的關(guān)鍵因素。投資者需要密切關(guān)注科技公司的全球業(yè)務(wù)布局、供應(yīng)鏈韌性以及應(yīng)對地緣政治風(fēng)險的能力。例如，因為美國的監(jiān)管管制，在中國市場（含港澳地區(qū)）的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入占比從2023財年的19%下降到2024財年的14%，最近一個季度更降至個位數(shù)百分比。這種變化直接反映了地緣政治因素對公司業(yè)務(wù)的實質(zhì)性影響。

面對這種復(fù)雜局面，投資者可能需要調(diào)整其投資策略。一方面，可以考慮增加對非美國科技股的配置，以分散風(fēng)險。另一方面，關(guān)注受益于政府支持的本土半導(dǎo)體企業(yè)可能成為新的投資方向。例如，中國半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)正迎來國產(chǎn)替代的機(jī)遇，預(yù)計2024年半導(dǎo)體設(shè)備需求增速將超過20%。投資者可以關(guān)注如、等在光刻、刻蝕和沉積等關(guān)鍵領(lǐng)域布局的本土企業(yè)。同時，也要警惕政策變化帶來的風(fēng)險，保持投資組合的靈活性和多元化。

未來展望：科技創(chuàng)新與監(jiān)管的新平衡

總的來說，雖然AI芯片業(yè)務(wù)受到的沖擊最為直接和嚴(yán)重，但的其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域也不可避免地受連鎖反應(yīng)。公司需要在全球戰(zhàn)略布局、產(chǎn)品開發(fā)和市場策略等方面做出調(diào)整，以應(yīng)對這些挑戰(zhàn)。

未來，我們可能會看到更多國家和地區(qū)加強對科技巨頭的監(jiān)管。這可能包括更嚴(yán)格的并購審查、數(shù)據(jù)安全規(guī)定，以及對市場支配地位的限制。同時，各國可能會加大對本土科技產(chǎn)業(yè)的支持力度，以增強在關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域的自主能力。

對于全球科技企業(yè)而言，這次事件無疑是一個警示。在追求技術(shù)創(chuàng)新和市場擴(kuò)張的同時，如何更好地平衡各方利益，如何在復(fù)雜的國際環(huán)境中實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，將成為每一個跨國科技公司需要認(rèn)真思考的問題。而對于各國政府來說，如何制定既能保護(hù)本國利益又不阻礙全球科技創(chuàng)新的政策，不僅是當(dāng)下頭疼的問題，更將是一個長期的挑戰(zhàn)。

在這個快速變化的時代，科技創(chuàng)新與監(jiān)管之間的博弈將繼續(xù)上演。的案例只是這個科技加速主義時代的一個章節(jié)。未來，我們還將看到更多類似的故事，它們共同構(gòu)成了全球科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的復(fù)雜圖景。面對這些挑戰(zhàn)，需要各方保持開放、理性的態(tài)度，在競爭中尋求合作，在分歧中尋求共識，共同推動全球科技產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。