日前，證監(jiān)會(huì)對(duì)5宗操縱市場(chǎng)案件作出行政處罰。其中，因操縱精華制藥而被罰沒18億元的高勇案件，由于牽扯進(jìn)著名影星黃曉明而引起市場(chǎng)極大關(guān)注。

證監(jiān)會(huì)稱，包括高勇案件在內(nèi)的上述案件顯露出市場(chǎng)操縱行為的一些新特點(diǎn)，其中較為顯著的是，有些違法行為人為獲取更大的資金優(yōu)勢(shì)，通過民間配資、資管計(jì)劃、私募基金等途徑“加杠桿”實(shí)施操縱，資金杠桿渠道往往存在結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)和強(qiáng)行平倉機(jī)制，在大盤下跌或個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)釋放過程中可能觸發(fā)股價(jià)下跌的連鎖反應(yīng)，進(jìn)一步加劇市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

那么，在“杠桿操縱”中，金主，配資方，操盤手之間存在什么樣的灰色利益鏈？

中證君近期深入采訪了有關(guān)各方，試圖理清這條利益鏈，同時(shí)也要提醒廣大中小投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎決策。

金主：賺的錢全賠回去了

辛辛苦苦三十年，一夜回到解放前。

老李給中證君講了他的故事——他把4000萬的股票賬戶出借給操盤手，用于買賣某上市公司股票。結(jié)果該股票某天突然“閃崩”，并連續(xù)6個(gè)“一”字跌停，老李一下子虧了1000多萬。

老李一直在江浙一帶從事建材生意，幾年下來積攢下億萬身家，他拿出大幾千萬的閑錢征戰(zhàn)股海。

不過，股市里的他并不像在生意場(chǎng)上那樣游刃有余，總是虧多賺少。

有天，營業(yè)部客戶經(jīng)理小王找到他，說有個(gè)朋友小趙平時(shí)幫人炒股，包賺不賠。老李決定見見小趙。

小趙開門見山，稱可以幫老李炒股，賺錢后三七分成，老李拿三，他拿七，保本保收益，而且會(huì)以1:4的杠桿往老李的賬戶里提前打入保證金，并設(shè)置10%的補(bǔ)倉線。

老李聽了，呵呵一笑。

“李總，我不是開玩笑?！毙≮w不慌不忙地打開手機(jī)上的炒股軟件，指著其中的一只股票說：“咱倆打個(gè)賭，如果這只票明天漲停了，你就放心把賬戶交給我?guī)湍愦蚶?。否則，你就當(dāng)來聽故事了，今天的茶水我請(qǐng)了！”

第二天開盤后，老李特地瞅了一眼小趙說的那只票，股價(jià)波瀾不驚；中午收盤時(shí)，還是沒啥表現(xiàn)；下午收盤前，仍然沒有拉升的跡象。

可就在老李準(zhǔn)備放棄的時(shí)候，一根大陽線突然把股價(jià)直接打上了漲停板！

老李驚呆了，馬上掏出手機(jī)，撥通了小王的電話……

作為一個(gè)老股民，老李聽說過太多這樣的故事了。比如當(dāng)年坐莊中科創(chuàng)業(yè)的呂梁，在新婚的前一日暗示手下的操盤手小丁給自己來一份“特別的禮物”。結(jié)果2000年2月18日呂梁結(jié)婚的當(dāng)天，小丁讓中科創(chuàng)業(yè)的股價(jià)精確地定格在了72.88元/股。

把股票賬戶交給小趙打理后，老李看著自己的股票賬戶日進(jìn)斗金，心里樂開了花。兩年下來，竟然賺到了差不多1000萬的收益。小趙也成了老李口中的“股神”。

好景不長。

今年小趙用老李的賬戶買入某只股票不久，該股票就遭遇了文章開頭的一幕?；叵肫疬@一切，老李說，“感覺就是黃粱一夢(mèng)?！?/p>

事后，老李找“股神”小趙討要說法，小趙兩手一攤，說，“我不是什么股神，我只是一個(gè)操盤手罷了?！?/p>

配資公司：我已清盤不干了

小張是一名“80后”，高中畢業(yè)后就跟著朋友做配資生意，后來自立門戶，如今已是老江湖。

他告訴中證君，老李的那種賬戶在業(yè)內(nèi)叫做“合作賬戶”。它有兩種合作模式，一種是保本分成，一般是三七分成；另一種是不保本分成，一般是五五分成。

合作賬戶一般來自民企老板或娛樂明星，他們會(huì)繞過配資公司，直接跟操盤手簽協(xié)議。

更常見的則是普通的配資賬戶，賬戶持有人不參與分成，只拿固定利息。

“一般是一分到一分二，這樣算下來，年化收益率差不多有12%到13%，而且每個(gè)月結(jié)算一次，比自己炒股或者銀行理財(cái)強(qiáng)得多，所以很多土豪愿意做這個(gè)?！毙堈f。

小張說的“土豪”主要來自于券商營業(yè)部的客戶，一般都是經(jīng)熟人介紹，“每個(gè)配資賬戶100萬起，上不封頂，但也不要太大，否則容易被監(jiān)管層盯上，最理想的賬戶是500萬到2000萬的。操盤手如果全部從配資公司找錢的話，一只票一般至少需要四五十個(gè)賬戶。”

雖然知道很多尋求大資金量配資的客戶可能拿去操縱股價(jià)，但為了盡可能多的息差，配資公司一般都是“睜一只眼閉一只眼”。

“當(dāng)然，我們一般也要看一下要買的標(biāo)的，如果股價(jià)太高、盤子太大的話，我們一般不做，因?yàn)橄⒉钐×?。”小張說。

據(jù)小張介紹，民間配資主要集中在溫州、杭州、上海、蘇州、常州、太原等地，盤子大的能有100多億，自己這種20億盤子的在行業(yè)內(nèi)只能算中小規(guī)模。

不過，小張表示，今年已經(jīng)全部清盤，“金盆洗手”不干了。

至于原因，一方面是錢不好找了。“今年動(dòng)不動(dòng)就‘閃崩’，還連續(xù)‘一’字跌停，‘穿倉’的情況太多，很多‘金主’都被洗劫了一番，根本就不敢參與配資了?，F(xiàn)在整個(gè)行業(yè)的規(guī)模萎縮得厲害，我很多朋友也不干了?！?/p>

另一方面是錢出不去了?！斑@幾年監(jiān)管層對(duì)于操縱股價(jià)的打擊力度非常大，很多操盤手都不敢輕易出手了。同時(shí)，在今年這種市場(chǎng)行情下，一般的客戶對(duì)于配資的需求也沒那么大了，整個(gè)資金的需求端也非常慘淡?！?/p>

另外，配資公司也經(jīng)常夾在上下游客戶中間?！氨热缳Y金借入方把保證金打到配資賬戶后，賬戶持有人經(jīng)常亂扣利息，甚至直接詐騙保證金，配資公司夾在中間會(huì)很難受。再比如遇到‘穿倉’的情況，配資賬戶持有人不會(huì)去找資金借入方要錢，會(huì)直接找配資公司?！?/p>

與“金盆洗手”的小張不同的是，也有很多配資公司老板轉(zhuǎn)型做起了操盤手。

“哪有什么股神，無非是有錢罷了。因?yàn)椴倏v股價(jià)最重要的是資金，而配資公司先天有這個(gè)優(yōu)勢(shì)。但幾年下來，很多人都死得很慘。所以說，就算有錢，你也不是股神。”

操盤手：我不是股神

小孫原來只是券商營業(yè)部的一名客戶經(jīng)理，開始只是幫著營業(yè)部的幾個(gè)大戶炒股，后來逐漸有了一些名氣，就有越來越多的人甚至上市公司找他，于是他手里用于操盤的資金也越來越大，便干脆辭職干起了“操盤手”。

“操盤手并不一定就操縱過股價(jià)，我就從來沒操縱過股價(jià)?！?/strong>

小孫先跟中證君明確了這一點(diǎn)?！安倏v股價(jià)的手法并不是什么秘密，證監(jiān)會(huì)查出的案例也都有披露，無非就是虛假申報(bào)、大額封漲停、拉抬收盤價(jià)，等等?！?/p>

要操縱股價(jià)，最重要的是資金。小孫說，很多操盤手一般都會(huì)找尋求配資，“一是配資可以用杠桿撬動(dòng)大體量資金，一般是1:4，高的時(shí)候能到1:10；二是賬戶分散的話，不容易被監(jiān)管層監(jiān)測(cè)到。配資不一定來自配資公司，還有很多是通過信托?！?/p>

要完成全套打底倉、拉升股價(jià)、出貨流程，是需要計(jì)算資金量的，否則很容易因?yàn)橹型举Y金鏈斷裂造成崩盤，很多操盤手也會(huì)根據(jù)操盤的手法，用模板計(jì)算所需的資金量。

拉一個(gè)漲停板需要的資金量是可以計(jì)算出來的，“一般是5日均量的2.5倍。”小孫表示。

但配資，特別是使用民間配資，會(huì)產(chǎn)生大量的“老鼠倉”?！澳阗I的時(shí)候，他們買得比你還快，資金成本一下子就上去了；你賣的時(shí)候，他們跑得比你還快，收益一下子就縮水了，甚至經(jīng)常被‘老鼠倉’中途砸盤?！毙O說。

有配資就必然有“老鼠倉”，而如果“老鼠倉”太多的話必須花時(shí)間清理?！澳阒荒芨麄兡?，或者主動(dòng)洗盤，或者兩三個(gè)月的時(shí)間不動(dòng)，他們受不了就自己走了。不過，這也會(huì)增加你的財(cái)務(wù)成本，而配資公司和配資賬戶持有人當(dāng)然高興，因?yàn)闀?huì)增加他們的利息收入。”

當(dāng)然，操盤手很多時(shí)候也會(huì)主動(dòng)利用“老鼠倉”幫自己接盤或者拉升股價(jià)。

比如，中證君曾報(bào)道過，今年2月2日，“華北第一操盤手”李衛(wèi)衛(wèi)在拉升金一文化股價(jià)時(shí)，就將消息提前釋放出去，結(jié)果本來需要兩三個(gè)億才能撬開跌停板，最后只用了一個(gè)多億就成功了。

甚至很多操盤手也會(huì)自己做“老鼠倉”。

“幾乎每一只被操縱的股票都有這種情況，‘雁過拔毛’嘛。更惡劣的是，他把股價(jià)拉升上去之后，然后用配資賬戶去接盤，他自己出貨，我們把這種做法叫做‘洗錢’?！毙O表示。

他稱，最近兩年出現(xiàn)了一種新情況是，越來越多的上市公司人員參與到操縱自家股價(jià)的過程中來?！耙郧安倏v股價(jià)是為了拉利潤，上市公司則很多是為了拉價(jià)格，比如為了保定增，或者解除股權(quán)質(zhì)押平倉危機(jī)，這樣一來，股價(jià)操縱就變得很復(fù)雜，非常容易拉崩了?！?/p>

小孫坦言，在監(jiān)管層的重拳打擊下，很多操盤手現(xiàn)在是四處躲難，而且一旦把股價(jià)“拉崩”，還要躲避“金主”、配資公司、上市公司的人找麻煩。

“說實(shí)話，我今年也給人賠了不少錢，也有不少人天天找我，他們老覺得我只賺不賠，可我也不是股神??！”

（老李、小王、小趙、小張、小孫均為化名）

（來源：中國證券報(bào)  記者：任明杰 歐陽春香）